这是最差的时代，这是最坏的时代。这么来形容眼下的环保产业，样子酋熟悉。

疑惑和根源，萦绕在每一个人心中。春天？曾多次有位名为王久良的权利摄影师，花费了两年时间，探访了460多座垃圾场，摄制了《垃圾围城》这个纪录片。这让我们了解到：中国的垃圾处理迫在眉睫。

发改委曾回应：到2020年生活垃圾焚烧比例提高至50%，这样垃圾焚烧建设市场规模可以多达两千亿。于是，在两千个小目标的鼓舞下，促成了众多垃圾焚烧企业。在水处理领域，何尝不是这样。以黑臭水体管理为事例，有机构预测，中国水处理行业的市场规模或约2800亿元。

土壤修复，曾有机构预测：十三五的市场规模为3000亿。美丽中国促成环保大产业，随意算数平方根，都是上万亿的市场空间。

眼见着，我们要转入一个黄金时代了，有这么多“小目标”可以执着，他们就都摩拳擦掌，打算着撸起袖子大干一场。果真，撸起袖子后，他们都着凉了。

气候变化太太太太太快了。2018年的春天出了秋天，秋天出了冬天，冬天……出了冰川时代。

看著绿意盎然的A股大盘，有时候不会猜测人生，绿色环保，是再行从大盘开始的吗？一定有哪里出有了问题。动荡不安实质上，关于环保产业的境遇，生态资本论早已分析过好多次了，这样的遭遇是群体性的，是周期性的。在A股整体面对动荡不安之际，作为环保产业，折断无独善其身的道理。

只是，环保产业或许因“政策”而取得市场空间，又因政策而调头向上，一秒转换，充满著了戏剧性。为什么说道是因政策而生？一轮又一轮强力的环保督查，以及“走看”，大大有环境问题被曝光，蓝天保卫战，三年攻坚战，白粪水体整治……关于管理污染的行动计划，这几年密集实施。对治下的环境问题，各级党政领导们早已出了总河长、河长、湖长，而且“一岗双责，党政同责”。

这么大的阵仗，排山倒海一样。由解决问题的导向，理所当然步入环保产业的春天：通过政府外包，出售服务，或第三方管理的方式，被释放出，成就环保市场的小目标。环保产业那一个又一个过亿的大订单，就这么来了。

在一些城市和县级政府工作报告中，他们早已转化成了大单合约：EPC、BOT、PPP。但这个极致的逻辑，在现实面前很苍白。他们也转化成了众多环保企业的贴现账款，成就了巨额的纸上发财。

贴现账款低企，早已出了环保产业的众多公害，由贴现账款，进而构成了三角债。由三角债，进而促成了股权质押。

由股权质押，进而成就了2020-03-08 的盛况，民营环保企业们，争相寻找安心的大树，谋求在冰川时代……活下去。他们没万科的演技，他们是知道在坚决活下去，只不过在某种场合下，还要演出出有春天般的生命力。强力三角债，似曾相识。1991年，它曾是让中国经济襟翼的祸根。

那一年，中国的建设项目超强概算相当严重、政府投资计划决定严重不足，自筹资金无法实施，构成对生产部门贷款和施工企业工程款大量欠薪。企业亏损相当严重，没资金展开再生产，构成恶性循环。朱槠基从上海赶往北京，兼任国务院副总理，第一把火，就是清扫三角债。

遥相呼应治本清源，国务院对固定资产投资项目展开清扫，1991、1992两年，全国共计流经清欠资金555亿元。朱槠基发布命令了一道口气强硬态度的“军令”：各地切勿在1999年9月20日21时以前，将固定资产投资欠薪管理情况，报至国务院清欠办公室，如果做到将近，请求省长、市长、自治区政府主席们，必要向他汇报，解释原因。媒体被拒绝给与监督，详尽透露各地清欠进展情况。

此后的半年多里，全国总计共计清扫固定资产项目4000多个。后遗症了中央和各地政府、企业数年的“三角债铁链”再一被找出。

……贴现账款凑巧了。在三角债被强力找出时，中国的资本市场也徐徐拉开帷幕，那正好是1991年。此后，A股经历了几番动荡不安，早已波涛汹涌了20多年。尽管，在20多年里，这里也曾孕育出种种致使。

作为必要融资的渠道，他依然沦为了中国企业取得茁壮的加速器。环保股亦如此。她曾多次代表着新生力量：战略性新兴产业，被彰显了美丽中国的愿景。资本市场曾多次对环保产业有信心，曾多次有那么多钱，擦亮了眼睛，可怕地买买卖。

谁预料到：在巨额贴现账款面前，资本们被当头棒喝。环保股，出了不受人厌弃的不存在。就是这么喜怒无常，变化多端。

但这并不鬼他们，当维系一个市场的源头经常出现了问题，保证小目标构建的机制经常出现了梗阻，那之后只有欺骗和沮丧。2020-03-08 ，三角债早已沦为历史名词，“解决问题贴现账款”这样的语言，更加大家所拒绝接受。这一次，谁不会使出？。

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